全球通貨膨脹的怪罪遊戲

▲全球經濟目前受到幾重衝擊:能源原材料供給衝擊、勞動供給衝擊,以及全球供應鏈衝擊,引爆通貨膨脹危機。Adobe Stock
第234期
何清漣
作者為旅美中國經濟專家與評論家,美國《商業周刊》1999年評為「亞洲之星」。其著作《現代化的陷阱》一書被推選為「30年中國最具影響力的300本書」。

目前,全球經濟受到幾重衝擊:能源原材料供給衝擊、勞動供給衝擊,以及全球供應鏈衝擊,世界大多數國家都陷入高通膨的泥潭,且看不到盡頭。美國等國家的消費者物價指數(Consumer Price Index,簡稱CPI)創下近40年以來的新高,德國等國的生產者價格指數(Producer Price Index,簡稱PPI)更是創70年來新高。就連台灣4月CPI年增率也高達3.38%,繼續創九年半新高。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)與白宮早就在尋找推高全球通膨的替罪羊,俄、中兩國是其目標。

 

「標普全球」認為俄烏戰爭和中國的新冠清零封城措施,使得現有的供應鏈和通貨膨脹趨勢惡化,導致4月全球商品和服務銷售價格通膨創下新紀錄。Adobe Stock

▲「標普全球」認為俄烏戰爭和中國的新冠清零封城措施,使得現有的供應鏈和通貨膨脹趨勢惡化,導致4月全球商品和服務銷售價格通膨創下新紀錄。Adobe Stock

 

標普全球分析報告如是說

日前美國「標普全球」(S&P Global Inc.)發表研究報告,認為俄烏戰爭和中國的新冠清零封城措施,使得現有的供應鏈和通貨膨脹趨勢惡化,導致4月全球商品和服務銷售價格通膨創下新紀錄,並且拖累全球經濟成長在4月放緩至22個月以來的新低。標普全球的這項「製造業採購經理人指數」(Purchasing Managers' Index,簡稱PMI)根據45個國家和地區的3萬多家公司提供的資訊編制而成,其最新的資料顯示4月的指數為51.0%(超過50%表示製造業景正處於擴張期),較3月下降1.7%。

報告認為,俄羅斯因入侵烏克蘭,而遭到西方制裁,使得俄羅斯的製造業產出和服務業連續第二個月大幅下降;中國由於嚴格的防疫限制,導致製造業和服務業產出也連續第二個月下滑,降幅僅次於疫情爆發初期的2020年2月。

報告指出,這兩個因素也使現有的供應鏈和通貨膨脹趨勢惡化,進一步增加了通膨上漲的壓力,尤其是天然氣和石油等能源價格的飆升和供應鏈遲滯導致的價格上漲。

這個報告的分析是採集某時段資料分析,只能說明俄烏戰爭以來的情況,不能說明全部,甚至大部。美國人對拜登總統上任以來節節升高的通膨嚴重不滿,俄烏戰爭開始後,拜登政府立刻就將通膨諉過於俄羅斯,從4月開始又諉過於中國。這種諉過說法,就算在美國內部,也沒得到多少贊同。彼得森國際經濟研究所(Institute for International Economics)經濟學家哈夫鮑爾(Gary Hufbauer)表示:「2020年和2021年,過於寬鬆的貨幣政策是(推高價格)最大的因素,數額龐大的開支法案是其次。然後就是一些特別的因素,比如:烏克蘭戰爭、供應鏈瓶頸、俄羅斯和烏克蘭的小麥供應不足。」

資料也證明通膨是拜登政府的經濟政策引起。3月10日,美國勞工部公布,美國2月通膨率達7.9%,為40年來最高。這時俄烏戰爭剛發生不久(2月24日爆發),美國左媒也只得承認「拜登經濟學」引發了高通膨。2月24日俄烏戰爭開始,美國3月份通膨率比去年同期飆升至8.5%,再創40年新高。白宮發言人莎琪(Jen Psaki)在3月10日的發言中,立刻將美國通膨歸咎於俄烏戰爭,稱:「預計俄羅斯入侵烏克蘭導致的汽油和能源價格上漲是暫時的。」其實,就算3月以來升高的0.6個百分點,全是俄羅斯普京的錯,2月份之前的7.9%的通膨率還是拜登政府的「成就」。

美國一年內新增10兆國債

究其事實,這一輪全球通膨的特點是美、歐、中幾大經濟體貨幣超發引發,其中美國一年多內增加債務10兆美元,相當於2021年全球GDP總量98兆美元的十分之一,這意味著美國的印鈔機開動到了瘋狂的程度。全球貨幣與美元掛鉤,是全球貨幣的定價之錨,如此濫發,自然會形成輸出型通貨膨脹,從而推動全球資產價格上漲。俄烏戰爭引發的通膨,相比美國濫發鈔票,只是次要因素。

以下是美國官方公布的資料:拜登政府上任伊始就以中國為主要競爭對手,擬出一系列投入極其龐大的公共支出計畫,規模超過6兆美元,占美國GDP的30%。其中以抄中國當年大規模基建刺激經濟的作業為主,推廣綠色能源、發放福利為次,這一系列政策被美媒冠名為「拜登經濟學」。雖然計畫還未正式成行,但福利等各種開支,導致一年多時間內美國公共債務增加了10兆。截至2022年5月22日,美國債務已經激增至30.4657兆美元。

更讓拜登政府覺得面上無光的是美國經濟進入負成長。4月28日,美國商務部公布,2022年第一季度美國GDP折合年率下降1.4%,急劇逆轉了2021年第四季度成長6.9%的局面。美國經濟自疫情爆發以來首次萎縮。

在世界GDP排名前十的國家中,只有美國與加拿大是資源、市場對外依賴都不嚴重的國家,無論世界發生什麼,受影響遠比市場、資源對外雙重依賴的歐盟國家要小得多。美國經濟負成長,主要是「拜登經濟學」惹的禍。但美國由於美元的霸權地位,以及美國是世界第一消費大國,美國的政治經濟狀態對全球的影響相當巨大。

歐盟通膨:本想制裁俄羅斯 卻被制裁反噬

歐盟27國,基本上是對外雙重依賴,能源多依賴俄羅斯,市場對中國依賴甚高,因此對國際政治經濟的波動之反應,遠比美國敏感。俄烏戰爭的影響迅速波及整個歐洲,不僅擾亂了本已緊張的供應鏈,削弱了信心,而且推動原材料和能源價格飆升。而隨著能源成本上升推高消費者物價,俄烏戰爭將對經濟成長造成更嚴重影響。

考慮到俄烏戰爭影響,5月18日,聯合國貿易和發展會議(United Nations Conference on Trade and Development,簡稱UNCTAD)將今年全球經濟成長率預測下調至3.1%。大部分放緩將發生在歐元區,目前預計歐元區經濟只會成長1.7%,僅為此前預期的一半。

歐盟委員會今年2月份對通膨率的預期是3.5%,俄烏戰爭於2月24日開始後不到一週,美歐啟動對俄全面經濟制裁,歐盟委員會將2022年歐元區通膨率調整為6.1%。但現實證明,歐盟的預期還是偏於樂觀,德國2022年2月通膨率上升至5.1%,德國4月通膨率升至7.4%,連續兩個月創新高。法國2月是3.6%,4月高達4.8%。

歐盟倒也明白,這是對俄羅斯制裁引起的反噬。德國內部一開始就存在兩類相左的意見,政界與媒體表示,為了支持烏克蘭,願意承受通膨及經濟下滑的代價;企業界與德國經濟專家委員會(German Council of Economic Experts,也稱「經濟五賢人」)等,希望決策者認真面對這些嚴重的經濟後果,其他歐盟國家也莫不如此。這些國家在制裁之後曾拒絕用盧布購買天然氣,但嘴硬了1個月不到,據《路透社》5月19日與5月21日兩條消息,俄羅斯副總理亞歷山大‧諾瓦克(Alexander Novak)透露,與俄氣簽有供氣合約的54家企業中,約半數已在俄銀行開設盧布帳戶。德國、義大利、奧地利、斯洛伐克四國,已同意開設盧布帳戶以繼續購買俄羅斯天然氣。

中國疫情清零躺平:西方指責嚴重影響供應鏈推高通膨

中國既是世界上最大的資源進口國,又是世界上最大的廉價商品出口國。中國對資源的需求之大,甚至讓中國覺得自己可以擁有定價權(與歐盟當初制裁俄羅斯的想法類似),如今中國因清零躺平,目前中國45個城市中約3.73億人處於完全或部分封控中,占中國國內生產總值(GDP)比重高達40%,對中國經濟的影響非常嚴重。野村證券警告,中國經濟衰退的風險正在上升。

中國是全球廉價商品的主要供應者。早在今年1月,IMF總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)就指出,中國頻繁採取大規模防疫封鎖措施,導致全球供應鏈出現新的瓶頸,也對經濟活動造成了影響。5月19日,美國財政部長葉倫(Janet Yellen)明確表示,中國封城阻礙全球供應鏈復興,「加劇我們面臨的供應鏈困境,並且推高價格。」《紐約時報》早在5月5日發表文章,稱「物美價廉的時代可能已經結束」。

簡單做個總結:全球化時代形成的經濟格局,以美國(後來加上中國)為兩大重要支柱,無論這兩國發生什麼,最後必然會引發全球後果。但這輪通膨,卻是美國嚴重超發貨幣引發,就算玩怪罪遊戲,也無法諉過他國。

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