比美國國債更安全的他國債券

美國政治機能障礙意味著有時其他國家的債券更好。
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第139期
劉正

美國聯邦政府非核心部門10月的關門危機導致經濟損失幾10億美元,雖然危機已結束,對於美國消費者和企業信心的打擊將持續很長一段時間。

根據輝盛研究系統(FactSet)的數據,美國政府債券的違約保險成本在過去幾週增加2倍多。如果美國國債不安全,哪個國家的債券才安全?

確實有幾個國家的債券比美國國債更安全。這些國家有令人難以置信的健全的公共財政,和國家經濟的規模相比國家公共債務水平又很低。

根據國際貨幣基金組織(IMF)分析,美國政府的淨債務是國內生產總值(GDP)的89%,被認為歐洲財務狀況最良好的國家──德國為56%,紐西蘭的淨債務只占GDP的29%,澳洲是13%,丹麥僅占10%。瑞典和挪威政府,則實際上是坐在淨資產上,沒有負債。

挪威的財政狀況最好,在幾年前做出非常明智的決定,沒有將從其石油繁榮中的收益揮霍於減稅或增加支出。相反地,它把錢存入銀行,投資到其他國家。

挪威基金不是由華爾街鯊魚操作,而是由國家郵局的一個分部來經營,他們使用一個簡單的索引方法在全球投資。政府只允許花費每年「真正的投資回報」──投資回報減去通貨膨脹後剩下的那部分才允許消費。根據IMF的計算,挪威的淨債務相當於GDP的-175%,換句話說,挪威幾乎有兩年GDP的淨資產。

不過,這些政府發行的債券卻不像美國債券這麼受歡迎,因此,澳洲和挪威政府債券提供比美國國債更高的利息。畢竟,在資金管理領域,沒有人因為持有美國國債而被炒魷魚。

美國10年期國債只支付年息2.6%,與預期未來10年通貨膨脹率相同,等於是把錢借給美國10年,一分錢不賺。由紐西蘭發行的10年期債券支付4.6%的利息、澳洲3.9%,挪威支付3%。

以美國來說,散戶投資者可以通過有信譽的代理機構購買他國政府債券,但可能付出更高的交易成本。其他國家政府債券的最低投資額通常比美國債券更高。但是,機構投資者可以非常容易就能擁有。那麼,為甚麼不做這樣的投資呢?

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