日本股市5月底以來的大幅跌勢，讓安倍經濟學的未來趨勢一時間成為市場最大的爭議議題。雖說不少經濟學者看衰首相安倍晉三這套拉抬通膨創造復甦的做法，但也有許多重量級學者與市場分析仍對安倍經濟學抱持著正面的看法，至少，他們認為，在現今低迷的局勢裡，積極型的作為總比保守型的不作為要更有建設性，特別是走了十年空頭的日本經濟一旦復甦，對於全球景氣將有著更為正向的效果。
安倍經濟學的「三支箭」
安倍經濟學有三個重要政策，分別是貨幣寬鬆政策、財政刺激和結構性改革，此又稱之為安倍經濟學的「三支箭」，其中又以貨幣寬鬆為其核心，而結構性改革為最終成功的關鍵。如果從心理學的角度看，安倍經濟學根本上是「收買人心」：重振日本人民對政府政策的信心，使企業勇於投資，人民敢於消費，最終活絡經濟走出通縮。
在這樣一個大膽積極的策略下，安倍毫不猶豫的射出了前兩支箭。首當其衝的第一箭是貨幣寬鬆政策，明確設定兩年達成通膨2%的目標，放手讓日圓大幅貶值。隨之而來的第二箭，則是10兆日圓的財政刺激方案。目前看來，似乎有些成效，日經狂飆一度破16,000點，第一季GDP成長達3.5%，其中民間消費占了2.3%，雖然消費者信心指數連續5個月呈現下滑趨勢，但也顯見民眾消費意願正審慎而樂觀的成長。至於日本股市23日出現單日7.3%的巨大跌幅，相較於自去年11月以來近70%的漲幅，市場分析認為，應該以獲利回吐視之。而即便是如此沉重的回吐賣壓，隨後在28日，日經還是回到盤升的趨勢。
安倍最關鍵的第三箭現已在弦，蓄勢待發。今年3月，安倍召集日本的產、官、學領袖，成立首相親自主持的產業競爭力委員會，而被安倍統稱為「成長戰略」的經濟結構改革方案，也在歷次會議中逐漸浮出檯面。改革目標將廣泛涉及工業生產、經濟特區、電網分離、基礎建設、文化創意產業以及健保體系，具體經濟總產值目標高達百兆日圓。
悲觀、樂觀兩樣情
不過部分市場分析師對於近期日本債券殖利率的飆升，抱持悲觀的看法。目前日債10年期殖利率已自4月初的0.31%拉升到0.903%，這意味著，日本舉債的利息成本在兩個月內正快速竄升，這對日本龐大的債務極為不利。統計顯示，日本現時國債占GDP比率已經高達230%，多達25%至30%的稅收是用來支付利息。衝擊最大的，莫過於擁有全日七成相關政府債券的日本銀行體系。以日本最大的三菱銀行為例，其所持的日本政府債就占其總資產的兩成。一但殖利率再度竄升，勢將讓日本銀行蒙受重大損失，引發類似歐債的日本債務危機，讓日本經濟再一次陷入泡沫，其連鎖效應並將波及全球股市。即便是日本銀行家也悲觀地認為，日本已將自己逼入絕境，五年內政府借新償舊的過程就會遭遇問題，政府破產的時間將比大家想像的都近。
不過，也有學者樂觀的指出，問題不是無解，如能將2年達成2%通膨的目標放緩，並透過減稅等獎勵措施，鼓勵企業提高員工收入，降低民眾對通膨即將快速來臨的預期性心理因素，便有機會緩解殖利率的成長，爭取充裕的經濟成長空間，得以提高稅收收入用來支付伴隨通膨高升的債務，讓安倍經濟學在邁向目標的過程中達到「再平衡」。這些學者也指出，相較於歐洲的保守不作為，任憑百業蕭條失業率高攀與社會動亂，安倍的大膽政策總算是給國際社會指出另一種公部門不再找藉口拖延復甦的正面思維。
如果說經濟是人性心理活動的總體呈現，那麼安倍的經濟學就是一齣精心策劃的心理劇本，「敢於做別人不敢做的決策，解放日本憋了十年的悶鍋」，這或許就是安倍晉三自始都有著70%支持率的原因吧！不過「安倍泡沫化」的說法也正如影隨形的伴隨著，世人也不能不加以警惕。
