金融=籌資

金融=籌資/早在16世紀,荷蘭人就成立了證券交易所和銀行,對於建立世界金融體系居功甚偉。/圖為位於阿姆斯特丹的荷蘭銀行。
早在16世紀,荷蘭人就成立了證券交易所和銀行,對於建立世界金融體系居功甚偉。圖為位於阿姆斯特丹的荷蘭銀行。
AFP/Getting Images
第2期
王文菁(旅美華爾街金融專家)
金融的概念從何而來?世界上第一個股票交易所在哪裡成立?促成經濟發展的金融信用制度又是如何建立起來的?

公元1600左右,遠航貿易盛行,當時的西班牙幾乎囊括整個國際貿易的領域,荷蘭則居中作為西班牙與歐陸的貿易中間商。但是在荷蘭獨立之後,西班牙就不再與荷蘭交易。

沒有國王、皇后── 荷蘭商人籌資以商立國

荷蘭為了解決經濟上的問題,這個沒有君權統治,主要由一些有錢的商人所組成的國家,就設法開闢一條活路來發展國家經濟。沒有國王、皇后下令收税,這些聰明的商人就聯合起來,在1602年成立了荷蘭東印度公司,目的就是要籌資造船,發展屬於自己的遠洋航業。當時共籌得資金650萬荷蘭幣,相當於300 萬歐元,換算成今日價值約合100億美元,數額相當的驚人。荷蘭東印度公司幾乎可說是荷蘭全國的希望,如果遠洋航業發展不起來,全國經濟就要陷入困境,所以荷蘭人上下一心,集資把希望託付給了這家東印度公司。

有趣的是,東印度公司發行的股票,十年沒有發放過股利,投資人仍然願意持有。它是如何辦到的呢?荷蘭商人又想出了一個很聰明的解決辦法,他們在 1609年成立世界上第一家股票交易所──阿姆斯特丹證券交易所。需要錢的投資人,可以把股票拿到交易所去換成現金,股票有了變現性及流動性,所以就有更多的人,包括國外投資人願意持有東印度公司的股票,該公司也因此募集了更多的資金用來發展其遠洋航業。

荷蘭對世界金融三大貢獻── 建立交易所、銀行、成就信用制度

有了交易所之後,金融開始發達起來,不僅是東印度公司,其他公司也跟著受益。1609年阿姆斯特丹銀行成立,整整比英國的銀行早了100年。銀行幫助消化交易所及東印度公司成立之後所產生的相關的經濟發展與金融業務,企業不一定要去股票市場掛牌,而有了更多元的籌資管道。

銀行的重要性在於是它是第一個建立信用制度的機構。信用和融資是一體的兩面,沒有信用制度的地方就沒有辦法讓金融擴張。荷蘭人對世界金融最大的三項貢獻就是:成立交易所,建立銀行及完整的信用制度。

當初為了確保信用制度的存在,西班牙跟荷蘭後來發生戰爭時,荷蘭銀行仍繼續對西班牙的公司或個人進行貸款;為了維持銀行的獨立性,荷蘭甚至立法表明任何人不能用任何藉口,限制銀行的活動。因此即便是銀行敵對國的客戶,也不會因為戰爭的關係,遭到不公平的對待,以確保信用制度不受到破壞。在17世紀初要發展國際金融時,荷蘭已經將這些基本的概念想的很清楚,所以可以把金融這樣一個創意,發展的很成功,而且還延續到了今天。所以,金融的概念就是從荷蘭來的。

股票與債券的重要性── 降低籌資成本,增加證券流動性

這樣的金融制度演變到今天,發行股票和債券已經成為企業籌資的主要方法。那麼,股票或債券首度公開發行(Initial Public Offering)的重要性何在呢?一旦一家公司發行股票或債券掛牌自由交易後,將大幅提升這些有價證券的流動性,也同時降低了這家公司的籌資成本。因為相較於銀行只能被動等待借款人到期清償,債權欠缺流動性。有時候,投資人願意接收較銀行放款利率低的公司債收益率,以換取更好的流通性與安全性。此外,直接發行股票籌資也會比透過私募(Private Equity)或創投公司(Venture Capital)籌資成本要低。

因此,擁有健全的股票市場,對於企業取得較銀行融資還要便宜的資金來源是極端重要的。此外,對於較不易直接發行股票的新公司或信用評等較差的企業而言,發行高收益率債券則是取得較便宜資金的另一種選擇。(王文菁口述,李祐君整理)

 

金融小字典

流動性(liquidity

當我們說某項資產的流動性高,意思是它不需要花費什麼時間或成本,很容易就可以轉換成現金。像支票存款就是流動性極高的資產;反之,定期存款、長期債券與房地產的流動性就低;而現金本身則具有完全的流動性。

 

王文菁博士簡歷

王文菁畢業於台大財務金融學系,留美後獲得哥倫比亞大學財務金融博士。

王文菁曾任職於美國Fisher, FRANCIS, Trees and Watts, 摩根史坦利等知名國際性金融機構,具有十五年美國債券基金公理實務及研究經驗。現任華爾街Weiss, Peck & Green執行董事。該公司是唯一被二家主流信評機構評定為世界級AAA商業銀行。Weiss, Peck & Green管理資產總額高達1,350億美元,王文菁目前負責管理的資產達90億美元,其管理績效斐然,近五年持續列名全美特優基金排行榜。

你可能會有興趣的文章

如何走出財富的魔考
曾經的台灣首富王永慶在美病逝,二房及三房為遺產的分配吵得沸沸揚揚!財富,人所愛之-- 在漢朝時代,有位名為陸賈的太中大夫,是劉邦的謀士,…
明年頒禁菸令 中國準備好了嗎?
自2011年1月起,中國官方期望在所有的公共室內場所、公共交通工具、工作場所和其他可能的室外工作場所推行完全禁菸。消息出來後,…
阿丹的養雞實錄(四)
近期本欄目推出了阿丹在美國紐約州住家附近,幫一所農場照顧100隻蛋雞的攝影實錄。 如今,小雞們已堂堂邁入四個月大。阿丹說,…
數十年如一日 羅致政要做就要做到最好
「中美斷交後,我立志要當外交官,高中時就以政大外交為第一志願;大學為了出國唸書,用四年時間把一本英文字典背下來!」…
眼見為實?《穆荷蘭大道》潛藏的哲學
《穆荷蘭大道》(Mulholland Drive)是知名導演大衛.林區(David Lynch)的作品,劇情設定發生在好萊塢,…
揭開神祕「大外宣」計畫的面紗
從今年1、2月間開始,關於中國「大外宣」的新聞不絕於縷。這條消息的最早報導者是1月13日香港的《南華早報》。該消息稱,「…
川揚菜銀翼餐廳 名流俊士眷戀一甲子的美味
銀翼餐廳是不少台灣政商名流和文人雅士喜愛的聚集之地。歷任總統蔣中正、嚴家淦和蔣經國,歷任總司令和黨政軍高官,少帥張學良、趙四小姐、…
14個奇怪但管用的健康祕訣
身心健康是一切的根本,日常生活中一些看似很奇怪的小舉動,看似平常但是卻非常管用: 1、綠蘋果緩解焦慮:如果在地鐵、…