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2010十大國際事件: 2. 災》歐國債信波瀾漫淹全球

2010十大國際事件: 2.  災》歐國債信波瀾漫淹全球
如何讓歐元不被歐豬5國(PIIGS)撞倒?歐元區國家大費周章。
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第79期
整理⊙方清月
災、亂、變的2010國際世局

2.  災》歐國債信波瀾漫淹全球

 

還記得金融風暴導致冰島在2008年瀕臨破產嗎?就像瘟疫一樣,繼2009年杜拜之後,2010年南歐也爆出債信危機。希臘政府債台高築,葡萄牙、西班牙、義大利、比利時、愛爾蘭等國的公債殖利率也持續升高,引發歐盟主權債信危機。

2009年杜拜的債信危機,阿拉伯聯合大公國中的阿布達比還有能力救杜拜;2010年引爆的南歐債信危機則有所不同,因組織、政治、經濟等因素,歐盟雖想救援卻困難重重。但南歐債信風暴如果擴大,恐致歐盟崩解,影響波及全球,因此歐盟及國際組織無不煞費苦心亟思救援機制。

希臘債信危機 首先發難

以西歐強國為核心的歐盟共有27國,除了西歐和北歐10國之外,多數新加入的南歐和東歐國家,經濟狀況並不樂觀,過去十多年的快速擴張,使政府債務過分擴大。由於經濟危機,希臘的國家信用首先出現了問題。

2009年10月初希臘政府突然宣布,2009年的政府財政赤字和公共債務占GDP的比例,預計將分別達到12.7%和113%,遠超過歐盟3%和60%的上限。希臘財政狀況顯著惡化,信用評等被降低,必須在2010年緊急籌措540億歐元,否則將面臨破產威脅。全球跟著神經繃緊。掙扎了幾個月後,希臘終於向現實低頭,4月正式請求歐盟及國際貨幣基金(IMF)援助。這是歐元自1999年誕生以來,首次有成員國發生債務危機以及向IMF求助。標準普爾最終將希臘的主權信用評級調降至「垃圾級」。

希臘只占歐元區GDP的2.6%,但是債權人卻是歐盟各國,希臘債信風暴隨即延燒到全球。為避免倒債危機的骨牌效應拖累全球金融市場,歐盟27國5月決議成立歐元穩定基金,由歐洲各國按比例出資4,400億歐元,歐盟提供600億歐元,加上IMF挹注2,500億歐元,總額高達7,500億歐元。

之後IMF批准對希臘紓困300億歐元,德、法也通過紓困希臘的立法程序,希臘獲金援總額1,100億歐元。希臘國會也在抗議聲中通過進一步的削減開支政策。未來被金援國都必須接受緊縮財政支出等附帶條件。

歐豬5國的骨牌效應

在這第一個骨牌的背後,還有葡萄牙、西班牙、愛爾蘭和義大利面臨同樣局面,其中葡萄牙(Portugal)、義大利(Italy)、希臘(Greece)及西班牙(Spain)等「歐豬4國」(PIGS,再加上愛爾蘭(Ireland)則成為歐豬5國)的曝險部位(即公債總值)高達近1.6兆美元,其中負債最多的是西班牙的7,270億美元。

嚴重的市場信心危機,造成歐洲銀行間拆借幾近凍結,不願彼此融資,只願意跟歐洲央行往來。德國、法國積極想要金援希臘及其他債務國,目的也是避免金融體系崩解。歐元區16國銀行握有歐豬4國的債務,其中法、德銀行就占了六成二,分別達4,930億、4,650億美元。

愛爾蘭曾是歐洲經濟高速發展的「標兵」,但後來放寬對銀行管制,大筆捲入高風險投機行為,終於在金融海嘯和房產泡沫破滅後無法自拔。愛爾蘭政府鉅資挽救私營銀行,債務由全民買單,導致國債瞬間膨脹,年度預算赤字達到GDP的32%,超過歐元區3%上限的10倍多,終致爆發債務危機。

就在愛爾蘭也決定吞下歐盟850億歐元金援這顆包著糖衣的苦果後,骨牌效應陰影再次籠罩歐元區,瀕臨破產的葡萄牙也再度面臨國際信評的質疑,而其所依賴的西班牙,也成為重要觀察指標。估計葡萄牙僅需800億歐元的金援,歐盟尚能負擔,但西班牙的公共債務已經超過1兆歐元,達到愛爾蘭的10倍,這將是歐盟要幫忙解決的資金缺口。

經濟危機 vs. 改革契機

儘管歐洲主權債務危機尚未解除,但最壞的時刻也許就是最好的時機。當歐元區成員經歷此番危機而交出財政權後,有利於整體經貿體質的改善與重整的力道,歐元區的貨幣政策與財政政策或可順勢整合,步入統一。

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