德國總理梅克爾（左）和法國總統歐蘭德慶祝二戰後德、法和解50年。兩國如今正攜手尋求歐債危機的解決方案。Getty Images
第120期
隨著時間的流逝，歐債問題愈發難解。歐債關鍵的主宰者──德國總理梅克爾對於拆解歐盟的念頭終於有所鬆動。不過逝去的時機不再，南歐債務猶如雪球般愈滾愈大，北歐則是愈陷愈深，即使分裂共識成形，龐大的債務赤字恐怕早已拖垮歐洲經濟。北歐諸國的經濟數據已經明顯下修，從趨勢來看，無論留與不留，歐元區最終都將走向解體的命運。
歐元區國家對歐債紓困方案不斷激烈爭執，加上德國人民對梅克爾近期以來的軟弱表現極度不滿，已經迫使務實的梅克爾開始思考如何拆解歐元區的策略，尤其是德國第三季經濟下滑，其餘核心國家的景氣也與希臘等國日趨同步。
歐盟拆解的代價雖說一時高出勉強維持的現在，但長遠來看未必如此。以希臘為例，歐洲央行持有的希臘公債帳面上為400億歐元，一旦希臘脫離歐元區，德國將付出包括需對本國銀行注資1,100億歐元的代價，占德國GDP的4%。雖然止血了，但是市場因為恐慌所承受的衝擊與傷害將更難面對。義大利、葡萄牙、西班牙、塞普路斯等國的公債利率勢必大幅攀升，對這些國家的債務無疑是雪上加霜。梅克爾若堅持保住這些國家，唯有開一張毫無上限的空白支票來因應，損失將不止1,100億歐元。
如果讓這些國家全數退出歐元區，單是希臘與西班牙的紓困金就高達1.15兆歐元，德國將分擔近5,000億歐元的立即損失。不過，可計算出的損失，終究強過空白支票的無底洞，更何況各方數據已明確顯示，這張支票最終的兌現額度勢必拖垮德、法等核心國家的經濟，算盤再怎麼撥弄，解體，似乎是不得不然的最佳解答了。
