比美国国债更安全的他国债券

美国政治机能障碍意味着有时其他国家的债券更好。
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第139期
刘正

美国联邦政府非核心部门10月的关门危机导致经济损失几10亿美元,虽然危机已结束,对于美国消费者和企业信心的打击将持续很长一段时间。

根据辉盛研究系统(FactSet)的数据,美国政府债券的违约保险成本在过去几周增加2倍多。如果美国国债不安全,哪个国家的债券才安全?

确实有几个国家的债券比美国国债更安全。这些国家有令人难以置信的健全的公共财政,和国家经济的规模相比国家公共债务水平又很低。

根据国际货币基金组织(IMF)分析,美国政府的净债务是国内生产总值(GDP)的89%,被认为欧洲财务状况最良好的国家──德国为56%,纽西兰的净债务只占GDP的29%,澳洲是13%,丹麦仅占10%。瑞典和挪威政府,则实际上是坐在净资产上,没有负债。

挪威的财政状况最好,在几年前做出非常明智的决定,没有将从其石油繁荣中的收益挥霍于减税或增加支出。相反地,它把钱存入银行,投资到其他国家。

挪威基金不是由华尔街鲨鱼操作,而是由国家邮局的一个分部来经营,他们使用一个简单的索引方法在全球投资。政府只允许花费每年「真正的投资回报」──投资回报减去通货膨胀后剩下的那部分才允许消费。根据IMF的计算,挪威的净债务相当于GDP的-175%,换句话说,挪威几乎有两年GDP的净资产。

不过,这些政府发行的债券却不像美国债券这么受欢迎,因此,澳洲和挪威政府债券提供比美国国债更高的利息。毕竟,在资金管理领域,没有人因为持有美国国债而被炒鱿鱼。

美国10年期国债只支付年息2.6%,与预期未来10年通货膨胀率相同,等于是把钱借给美国10年,一分钱不赚。由纽西兰发行的10年期债券支付4.6%的利息、澳洲3.9%,挪威支付3%。

以美国来说,散户投资者可以通过有信誉的代理机构购买他国政府债券,但可能付出更高的交易成本。其他国家政府债券的最低投资额通常比美国债券更高。但是,机构投资者可以非常容易就能拥有。那么,为甚么不做这样的投资呢?

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