川普回歸白宮之後，就開始了對外顛覆世界格局，對內顛覆歐巴馬苦心構建的DEI（Diversity, Equity, Inclusion，多元、平等、包容）美國秩序及國際秩序的進程。10月16日，《華爾街日報》（The Wall Street Journal，簡稱WSJ）發表了一篇〈「顛覆統帥」川普重塑了內政外交，但仍面臨中國問題大考〉（中文版），作者尼爾‧弗格森（Niall Ferguson）是史丹佛大學胡佛研究所（Hoover Institution）的高級研究員，他在文中肯定了川普在國內處理非法移民、反對覺醒文化方面的成就；川普的外交成就當中，他高度肯定了加薩20點和平計畫與對委內瑞拉的強硬打擊，但認為川普在對付俄羅斯方面成績欠佳，尤其是對中外交還未通過大考，這當然主要指對中關稅戰面臨的對峙僵局。
自認（實際上也是）擁有一把好牌的川普為何會在對中關稅戰上陷於出師不利之局？我認為緣於自傲輕敵，這種自傲輕敵，我歸納為「四個低估」。
一、低估了中共政權的韌性與習近平的能力
在美國涉中研究與評斷上，這位史丹佛教授對習近平能力的評價可謂獨具一格。西方對習近平的評價，主要集中在他堅持獨裁、清洗異己，《紐約時報》曾用〈又「槓」又「橫」的習大大〉（2014.10.24）這樣的標題報導過習近平。尼爾‧弗格森在文章中盛讚了習近平，認為在「兩個經濟相互交織的超級大國之間的一場涉及意識形態、技術與地緣政治的較量中，誰都無法否認，習近平已經實現了《中國製造2025》中設定的許多目標。《中國製造2025》是他為確立中國在全球製造業前沿的主導地位而制定的宏偉計畫。中國電動汽車正在吞併全球汽車市場。中國在建的太陽能和風能發電能力超過了世界其他地區的總和」，而且，習近平「對於對手的弱點同樣有著敏銳的洞察力」。
這文章註定不會討中國的政治反對者歡心，也不合西方對習近平的格式化評價。海外中文媒體經常貶稱習為「小學生，水準很差」、「毫無國際經驗」，強化習近平外交能力限於「只會念稿子」，並擅長傳播中共高層內鬥導致政變的各種預期（西方媒體甚至轉載過著名的「習下李上」論、中國即將崩潰，這些「中南海祕聞」甚至影響到美國英文媒體，當然也對美國新一代中國專家產生影響。2025年4至5月川普「清洗」白宮國家安全委員會，中國事務人員除了主任簡以榮（Ivan Kanapathy）之外，被「一鍋端」限時走人，而此舉的原因據說是對中國事務提供了不實資訊。如果考慮到5月16日川普為對中關稅戰降溫時強調，「中國在美中貿易戰中遭受的傷害將比美國更大。如果兩國未達成降低關稅的協議，中國（經濟）就崩潰了」，可以大致猜想出這些中國事務人員提供的資訊源自哪裡了。
二、低估了中國經濟結構轉型的成功度
〈顛覆統帥〉一文認為沒搞定中國，當然是中國在關稅戰中毫不讓步。不過，他認為習近平要顛覆1945年以來的國際秩序，也將習近平的野心估計太大了，按中國的實力與領導者的願望，其實中國現階段想要的只是亞洲地區的區域霸權，以及美國承認台灣屬於中國。在貿易戰中美中雙方都堅持自己的主導權，乃因中國突破全球化初期西方給定的產業分布金字塔布局，直接威脅到西方製造業的生存與美國的科技領先地位。川普認識到中國的威脅，但低估了中國的抗壓能力與為生存而戰的意願。
西方國家在全球化初期的設想是，所有低附加值的勞密型產業包括汙染類產業全部轉移到發展中國家去。新構建的全球產業金字塔中，美國以金融霸權（美元作為全球硬通貨、三大評級公司的資產定價權）與科技（教育）霸權高踞頂端；掌握技術密集型製造業的日本、德國及歐洲部分國家居於第二層；勞密型產業集中的中國居於第三層；僅能提供各種資源的國家居於金字塔底座。直到中國入世後十來年，這一金字塔結構基本是穩定的。不過，中國在飽嘗「1,000萬雙鞋子也換不來一台波音飛機」的低端生產鏈的委屈與焦慮感之後，產生了提升自身製造業實力的動力。為了保證中國的經濟安全，防止某些國家在關鍵時刻卡脖子，那時的中國對外投資主要是找油、找礦，甚至投資農地，目的是保證能源安全與糧食安全，再謀遠圖。
但到2009年之後，中國GDP總量超過日本，躍升為世界第二大經濟體。這時中國是胡溫執政以守成為主，對中國未來的產業結構轉型並無太多想法。美國2008年10月的金融危機，中國拿出5兆人民幣救市，基本都流入房市，造成中國建築行業的上下游產業尤其是建材行業嚴重過剩。2013年習近平接任中國掌門人之後，經濟上做了兩件大事，一是通過「一帶一路」計畫向外輸出嚴重過剩的產能；二是在擠壓金融泡沫（當然也包括房地產泡沫），於2015年出台了《中國製造2025》這一中國產業結構轉型的指導藍圖，宣稱要加快機械、航空、船舶、汽車、輕工、紡織、食品、電子等行業生產設備的智慧化改造，提高精準製造、敏捷製造能力。2019年3月，美國將這計畫斥之為「抄襲、中國仿製、偷盜、剽竊美國技術」，認為中國用從美國偷去的技術發展上述產業，讓美國在競爭中處於不利地位，是對美國利益的嚴重傷害，以此為由發動對中貿易戰。
在美國的壓力之下，北京被迫在2019年放棄了《中國製造2025》，但很快不事聲張地成立了規模為210億美元的「國家製造業轉型升級基金股份有限公司」，對新材料、新一代信息技術和電力裝備這三個領域進行投資，以前所未有的方式增加中國的出口產品庫，電動汽車只是其中一項。這個早在2015年就開始啟動的再實業化過程，我概括為「中國經濟脫虛向實」，曾寫過兩篇文章〈中國行業整頓的即期目標：脫虛向實〉（大紀元，2021.08.13）、〈中美先後想明白：實體經濟不能丟〉（《自由亞洲電台》（RFA），2023.07.11）。這個過程，西方人大概到了2023年末才算看明白，從拜登政府開始直到川普2.0都在加強的晶片禁運，就是美國想扼制中國在科技行業的迅速發展而採取的措施。
▲川普政府計算了美國在貿易戰中握有的牌，但稀土這個與汽車行業、晶片製造業密切相關的原料的行業，卻未被考慮到。Adobe Stock
三、川普低估了中國的「卡脖子」能力與膽子
川普政府計算了美國在貿易戰中握有的牌，從美國是中國最大的貨物需求方、留學生接收國、中國對美技術的依賴、世界各國對美國的服從度遠高於對中國的服從等全計算在內，但稀土這個與汽車行業、晶片製造業密切相關的原料的行業，卻未被考慮到。
直到川普提出將中國關稅加徵到145%之後，中國採用限制稀土與一些稀有金屬對美出口，軍工生產商與高科技企業紛紛到白宮告急，川普才下令要相關部門趕緊將中國稀土管制對美影響的情況報備。10月9日頒布的兩項稀土管制新規終於表明，中國已經成為世界稀土市場秩序的管理者與規則制定者。美國總統川普對中國這種卡脖子行為的反應在三天之內經歷急轉彎，從對中國發「雷霆之怒」並聲言要對中國所有輸美商品徵100%關稅，到最後稱「美國想要幫助而非傷害中國」的緩和，關鍵原因應該是所有關於稀土供應的示警文件都已經堆放在白宮橢圓形辦公室那張巨大的辦公桌上了。
據美國地質局今年頒布的報告，2024年世界十大稀土生產國當中，中國第一，美國第二。中國稀土產量占全球總產量的約69.23%（截至2024年）。在稀土的開採和加工方面都具有絕對的主導地位，產量位居第二的美國僅占11.5%。雖然中國儲量接近全球一半，但在過去曾一度支撐起全球90%的市場需求，這凸顯了中國在加工和提煉方面的能力，行內稱為「全產業鏈優勢」。這一優勢就是中國成為全球稀土市場秩序管理者的憑仗。
中國這種「卡脖子」行動，是對美國商務部9月30日發布了一項被稱為「50%規則」的新管制規定的報復。該規定的核心在於：若某公司被列入美國的出口管制實體清單，那麼它持股50%及以上的子公司或關聯企業也將自動受到相同的出口限制。中國10月9日出台的兩項稀土管理新規，師法的就是美國9月29日打擊中國企業的新規的「一滴血原則」，包括關稅戰中對「中國加1」（China+1）的剪裙邊策略，對東南亞國家的產品中含有中國元素的徵高關稅。不管是否涉及國家安全，只要相關的子公司或者母公司有中國公司持股超過50%，列入黑名單；在某些產品中，只要中國元素含有0.1%，就需要審批。《華爾街日報》於10月15日發表〈中國應對美國的策略：「師夷長技以制夷」〉，認為多年來，美國一直在利用其在先進半導體領域的主導地位，來遏制中國領導層的科技雄心。如今，北京方面正在制定一項戰略，與美國的策略出奇地相似，幾乎是逐頁照搬。
四、川普低估了美國重建稀土產業的困難
美國國防部一名高級官員表示，美國有望實現到2027年國內稀土元素供應鏈滿足國防需求的目標，形成了包括MP材料公司、Ucore公司、Lynas公司、Defense Metals公司等在內的企業供應鏈。這位官員肯定低估了重振美國稀土產業的困難，難以通過的瓶頸就是美國政府的環保政策。
1960至1980年代，美國曾是世界稀土的生產中心，當時加州的芒廷帕斯礦（Mountain Pass Mine）供應了全球70%以上的稀土原料，那時的美國不僅開礦，還掌握了從冶煉到磁體製造的完整產業鏈；1970年代初，中國科學家成功研發稀土分離技術，並於1980年代形成完整的產業鏈。但到了1990年代，隨著全球化進程的開始與西方環保運動的全力推進，稀土產業的全球布局發生戲劇性轉折，在美國隨著環保法規的收緊，美國政府要求企業處理放射性廢水、酸性尾礦、粉塵汙染等問題，這加大了稀土企業的生產成本。芒廷帕斯礦在2002年的一起有毒廢水洩漏事故之後一度停產。與此同時，中國改革開放的宣導者鄧小平在1992年提出「中東有石油，中國有稀土」，將稀土生產正式提上國家經濟的日程表，以更低的開採成本和寬鬆的環保政策進入國際市場，最後形成了前述的全產業生產鏈。
美國奉環保為國策歷經幾十年，在民主黨運用聯邦財政資助的情況下，環保人士、環保非政府組織（NGO）、環保律師早就成為一個巨大的利益聯盟，加上美國人的環保意識現在也非常強，就算川普發了通行證，企業投資這個行業之前，恐怕也得考慮自己能否應付得了環保集團的巨大壓力。
以上四個低估，就是從今年4月川普開打對中關稅戰以來，遇到中國祭出「稀土牌」時就不得不降低調門重新邀請對方回談判桌的重要原因。
川普將於10月底在韓國舉行的亞太經合組織（APEC）峰會期間與中國國家主席習近平會面，並將於明年初訪中。此前一天，川普在空軍一號上向記者表明，他將稀土、芬太尼和大豆列為對中貿易的三大首要關切，中美元首峰會能否解決這三大問題，外界拭目以待。