中國暴力救市 香港是沾光還是遭殃?

▲美國聯準會降息後,中國股市開出一波慶祝行情。圖為2024年9月27日,中國上海一座天橋上顯示著上海和深圳股票指數的數字。Getty Images
第261期
林保華

中國用《港區國安法》控制香港後,香港這個全球金融中心變成金融遺址,港股指數也被台股追上及超過。而中國股市更不必說了。而中國的經濟下行,香港恆生指數權值股中的中資股占一半以上,恆指當然跟著下行,而暴力救市時,港股當然也被捲進去,已經無法按照市場經濟原則來運作了。

到今(2024)年9月,中國股市跌不停,投資人損失慘重。數據顯示,2021年至2023年的三年間,A股投資人平均累計損失18.42萬人民幣,而今年以來中國股市續跌,投資人預料將邁向第4年虧損。前《環球時報》總編輯胡錫進也多次發文哀鳴股市投資失利。知名財經媒體評論家「平說財經張平」在《搜狐號》發文指出,中國股市跌不停,主要有四大原因,包括:新股發行價過高、上市公司業績不佳、散戶投機而不投資、股票莊家(操盤手)設局坑殺散戶等。

降準降息 中國股市反轉?

9月下旬,隨著美國聯準會降息,中國也配合降準降息,考慮設立股市穩定基金,將為陷入困境的股市釋放至少8,000億元人民幣的流動性資金支持。消息曝光後,中國內地及香港股市大幅上漲。中國人民銀行行長潘功勝在9月24日的記者會上表示,中國人民銀行將設立互換工具,允許證券公司、基金和保險公司利用央行的流動性資金購買股票;也計畫設立專門的再貸款機構,提供上市公司和大股東買回庫存和增加持股。滬深300指數為此一天飆漲4.3%,創下2020年7月以來的最佳單日漲幅。

國慶黃金週的前一週(9月23日~27日),滬指累計上漲12.81%,創2008年11月以來最大單週漲幅;深證成指累計上漲17.83%,創1996年4月以來最大單週漲幅;創業板指上漲22.71%,創史上最大單週漲幅。A股當週暴漲9.6兆元人民幣成交量,創史上最大單週漲幅。《華夏時報》報導,A股市場樂觀情緒空前高漲。9月26日晚間,中信證券以「幹」為題發文稱,當天召開的9月政治局會議罕見分析經濟形勢,涉及財政、貨幣、資本市場、就業、民營經濟等領域政策。總結起來就一個字—— 幹!幹字當頭、眾志成城。

香港不遑多讓,在滬港通、深港通協力下,港股成交額高達4,457億港元,打破2021年7月27日的3,606億港元紀錄,創歷史新高,帶動恒生指數上漲707點或3.55%,至20,632點收盤。全週計,恒指累升2,373點,升幅13%,是1998年10月16日以來最大一週升幅,國指累升14.39%,科指更累升20.23%,創紀錄最大升幅。但主要是中資股在升,包括內房股。期間,由於台灣股市正處調整期,又遇上颱風假,所以一度再被港股超越。

此後就關注假後升勢能否持續。中國放假一週,香港一天,其他股市不放假,這對假後的中國股市肯定有影響。更重要的是,中國這個「組合拳」夠不夠力?由於中國禁止「妄議中央」,所以中國的股評大致讚好者眾,外界則未必如此。

股市好轉,掌聲四起,中國一下湧現百萬新股民,他們不乏二十幾歲者,他們以為憑愛國熱情,股市就可以飛漲,因此借錢進場;香港的相關資訊比較自由,知道股市的風險而比較冷靜、理性,但亦難逃一劫。

 

香港資訊相對開放,因此香港股市的跌勢比中國急。Adobe Stock

▲香港資訊相對開放,因此香港股市的跌勢比中國急。Adobe Stock

 

刺激經濟落空 股市應聲下跌

10月8日,黃金週後首日開場,中國發改委舉行記者會,未有如市場預期公布萬億刺激經濟方案,而是重申現有的政策,令外界大失所望。隨後,中國和香港股市應聲下跌。A股一開市已為全日最高位,上證指數以3674.4點開出,暴漲10.12%;滬深300指數開盤則來到4450.37點,漲幅為10.76%,不過隨後都雙雙拉回,有股民悲喊:「今天才剛買就賠錢了!」有的吃不下飯。但上證指數還是比假前上漲4.59%。中國股市的大跌是在當天港股暴跌後的第二天,也就是10月9日,滬指跌6.62%,深證成指跌8.15%,創業板指跌10.59%。期間中國有一百多家公司因為業績倒退等原因而趁高價倒貨,減持公司股票而割韭菜,給股市增加壓力。

香港股市除一天休市外均保持正常交易,恆生指數自2024年9月30日收盤的21133點升至10月7日收市的23099點,升幅達9.3%。這樣與中國黃金週以前的股市收盤指數出現相當大的差距,不可能讓香港人白賺這個差距而讓中國股民吃虧,於是港股就承接隔夜美股下跌,低開250點後跌幅逐步擴大,恒指最多跌逾2,300點,收盤仍跌2,172點,以點數計為歷來最大單日跌幅,失守兩萬一關口。「北水」(中國來的資金)重臨加上交投熾熱,港股全日成交金額逾6,200億港元,隔一週多後再創歷史新高。港股大市成交6,204億港元,較上日增1.09倍,打破9月30日單日成交紀錄5,058億港元。「北水」早市曾淨流出,全日則淨流入20.66億元。港交所(0388)最多跌16%,收市仍跌逾13%;重磅科網股重挫,美團(3690)跌逾15%;騰訊(0700)、阿里(9988)及小米(1810)跌約8%。內房股賣壓重,龍湖(0960)跌22%,為表現最差權值股;融創(1918)、萬科(2202)、旭輝(0884)急跌逾三成;雅居樂(3383)跌41%。連日急升的券商股亦回吐,中金(3908)、招商證券(6099)皆跌逾三成。

經過過山車式的大動盪後,升跌幅逐漸收窄,大家期待中國有進一步的救市計畫。然而金錢救急只能是暫時的,最終還要靠股市基本面。香港跌勢比中國急,是因為香港資訊相對比較開放,對中國的救市計畫期望相對較低,不如中國以為愛國就可以解決一切問題。

 

香港近日房屋銷售暢旺,但來自「祖國」的資金不知能堅持多久。Adobe Stock

▲香港近日房屋銷售暢旺,但來自「祖國」的資金不知能堅持多久。Adobe Stock

 

李嘉誠父子「落跑」

中國要改善經濟狀況,不在於撒錢,而是要改革。從股市情況看,內房股的壓力還是很大,因此這是解決問題的根本,否則很難提升內部消費。現在要像2008年那樣4兆救市已經遠遠不夠,因為內房股的規模已經擴充多少?而救房的資金是否會被轉移到股市,就看相關人的操守了。這點我沒有信心。

香港今後怎麼辦?近日房屋銷售暢旺,但是相信是撤辣後來自「祖國」的資金,不知能堅持多久?長和創辦人兼資深顧問李嘉誠、長和主席李澤鉅父子持有的家族信託「Li Ka Shing (Canada) Foundation」,以及李氏私人公司「Silvery Ring Limited」,在10月14及17日分別減持郵儲行7851.7萬H股及2280.1萬H股,每股減持的平均價分別為4.6711港元及4.7375港元,分別套現近3.67億港元及1.08億港元,合計4.75億港元。

相反,國務院港澳事務辦公室主任夏寶龍,以及港澳辦分管日常工作的副主任周霽10月18日下午在北京會見匯豐控股主席杜嘉祺一行。夏寶龍對匯控始終看好中國和香港的發展,著眼長遠、面向未來,積極參與內地和香港經濟建設表示讚賞。夏寶龍強調,中央將一如既往全力支持香港保持獨特地位和優勢,維護自由開放規範的商業環境,為各國企業在香港發展創造更好條件。夏寶龍希望匯控繼續發揮優勢,積極參與中國發展和對外開放,為香港繁榮發展多做貢獻。

香港的炎黃子孫與鬼佬似乎對前景看法不盡相同。看看哪一個更準?

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