人民幣對美元匯率近日持續下跌，7月20日，香港離岸市場匯率一度跌至6.8363比1。此前90天，人民幣下跌7.5個百分點，創下單季跌幅最深的歷史紀錄。在20日人民幣跌破每1美元兌6.8元人民幣的底線之後，中國央行仍然未見採取任何積極行動阻擋這股跌勢，當天美國總統川普在推特發文批評北京政府「刻意操控他們的幣值和利率偏低」。
中國央行進行市場干預
川普在推文中寫道，「人民幣就像墜落的石頭一樣處於貶值，這損害着我們所做的一切。」人民幣大跌，引發了市場恐慌。20日，中國央行把人民幣的中間價大幅下調至6.7671。有交易員分析，官方調低中間價，一定意義上表明可以推動市場的購匯情緒。但在美元走強和美中貿易戰的背景下，人民幣匯率還將繼續承受壓力。
里昂證券（CLSA）經濟研究主管菲什維克（Eric Fishwick）在7月20日寫給客戶的報告中表示，中共央行在亞洲時段進行了市場干預，「可能當局要試圖打破不斷演化的動量交易（momentum trade）。」他寫道。
不過交易員認為，經歷了大跌之後，加上川普對人民幣匯率的言論，預計在岸人民幣短期內會圍繞6.8反覆波動。
為抵消高徵稅的影響
事實上，從4月份開始，人民幣兌美元已經貶值了10%，《華爾街日報》指出，這代表中國商品變得便宜，有利於中國將商品出口至美國市場，抵消被徵收關稅的影響。在上個月，人民幣是全球30多種貨幣中表現最差的一個。
許多分析師和投資者認為，北京樂見人民幣隨市場價格波動保持走軟，但前提是人民幣波動範圍不足以引發恐慌。中共央行前顧問、社科院文員余永定表示，北京意識到人民幣疲軟，可以在貿易戰中提振出口，幫助中國的經濟。即便是中共當局進行干預，也只是為了阻止匯率急跌或者是恢復市場信心。
中共操縱人民幣匯率的意圖，已經被外界廣泛關注。《華爾街日報》也認為中國當局是特意讓人民幣貶一貶。
美財長向中國發出警告
7月20日當天，川普進一步表示，他做好了向中國加徵直至5,000億美元關稅的準備，這等於對所有中國出口美國商品進行徵稅。川普稱，「我不會像政客那樣去做事，甚麼對我的國家有利我就做甚麼。」
美國財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）則向中國發出警告。他對路透社表示，美國財政部正在密切關注中共操縱貨幣的問題。「我們將非常仔細地審查它們是否操縱了貨幣。」梅努欽表示，懷疑中共操縱貨幣的原因，是因為今年早些時候，人民幣原本一直上升或穩定。
梅努欽在接受路透社採訪時直言：「毫無疑問，人民幣幣值變弱帶來一個不公平的優勢。我們正非常審慎地審查他們（中共）是否在操控貨幣匯率。」
從貿易戰到貨幣戰
分析認為，從近期人民幣的連續下跌來看，中國央行並沒有進行積極阻止，可能是中共在有意讓人民幣貶值。甚至有多家外國媒體指出，美中貿易戰已經戰火延燒，「貨幣戰」已經開始了。
標準人壽安本集團（Standard Life Aberdeen plc）亞洲固定收益投資經理歌赫（Edmund Goh）表示，中國政府可能會歡迎短期疲軟的人民幣，作為對川普貿易政策「悄悄的報復」。
華爾街最具權威的貨幣策略師諾特維（Jens Nordvig）對彭博社表示，「真正的風險在於全球貿易和貨幣合作的機制，將面臨崩塌。從川普過去24小時的口風判斷，可以肯定貿易戰已經轉到貨幣戰。」
如果轉到貨幣戰，對全球的經濟會有甚麼樣的影響呢？彭博社在分析中表示，「它將波及到其它的貨幣，從證券市場到石油價格，甚至新興市場的資產，都會因此受到連累。」
亞洲市場將受打擊
國際金融學會、前高盛集團的貨幣策略師布魯克斯（Robin Brooks）認為，這次的貨幣戰所將造成甚麼局面，或許可以參看2015年人民幣突然大幅貶值的影響。他指出，風險資產和石油價格將出現崩盤，對商品出口國家的貨幣打擊尤其嚴重。
布魯克斯舉例說，俄羅斯的盧布、哥倫比亞的比索和馬來西亞的令吉，在骨牌效應下，將連累亞洲其它國家和地方。「未來6個月的前景顯示，最受打擊的將會是亞洲新興市場。」
對中國央行來說，適度讓人民幣貶值對出口有利，並可部分抵消美國徵收關稅的影響。但負面影響也非常大，如果一路急跌下去，股市也將繼續大跌，可能會帶來更嚴重問題。
中國經濟專家Peter博士指出，如果人民幣繼續貶值，企業和個人的資金將再嚴重外流，中國內部的金融市場會隨之出現混亂和不穩定，可能引起中國民間積累已久的矛盾爆發。
