人民幣急貶 大陸儲戶「搶」美元

自2014年開始,人民幣對美元一路貶值(匯率上升),致使中國資金大量外流。
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第175期
丁曉雨

隨著人民幣持續貶值,中國大陸的儲戶急切希望將手頭的人民幣兌換成其他貨幣,大陸民眾千方百計將資金轉移到海外,包括搶購能讓他們將資金留在國內的美元投資產品。

 

中國資金外流規模驚人

高盛(Goldman Sachs)全球投資研究部亞洲區執行董事鄧敏強的團隊12月16日警告,自2015年8月至2016年11月,中國資金外流的規模,其實比人行官方公布的5,400億美元還高出一倍多,高達1.1兆美元。報告指出,他們的統計加入了人行旗下中國國家外匯管理局(SAFE)的資金流數據,包括被視為獲准的中國企業需求以及透過離岸人民幣市場流出的資金。高盛表示,2016年6月以來的數據一再暗示,人行拋售外匯的規模遠大於官方外匯存底數據所暗示,「平均每個月的差距約250億美元」。高盛指出,單單11月一個月,淨流出中國的資金規模已達692億美元,遠高於6月份以來每月平均的500億美元左右。

人民幣兌美元2016年已下跌6.5%。據彭博調查的數據顯示,人民幣2017年第一季還會再跌1%左右。中國當局一直在動用國際外匯存底來放慢人民幣貶值步伐。在人民幣跌至8年低點後,規模居全球首位的北京外匯存底11月份創出2016年1月以來最大降幅。

光銀國際研究部主管林樵基對彭博社表示,2016年底至2017年第一季,中國資金外流及人民幣貶值將持續甚至惡化,因投資人對美元轉強及中國經濟情況越來越擔憂。他預估人民幣兌美元「非常快」將貶至7元。

 

美元理財產品60秒內即告售罄

另據彭博社報導,招商銀行上星期在上海發售的一款年利率2.37%的美元理財產品在短短60秒內即告售罄。該產品自2014年起,僅允許新投資者在現持有人退出時購買。一位網點經理表示:「你在網上根本買不到,因為不到1分鐘就賣完了。」這位經理鼓勵客戶下次要提前一天預訂。

要獲得招商銀行年利率2.37%的美元理財產品,客戶需要投入至少1.8萬美元,資金隨時可以贖回。此外,平安銀行有一款年化收益率2%的一年期美元理財產品。最新一期產品的額度為1,000萬美元,每位客戶最低購買額為2萬美元。有銀行高管表示,上月發行的一款類似產品5分鐘就被搶光了。

「很多客戶把人民幣兌換成美元,卻不知道該投到哪裡,」上海一位網點經理說,「他們並不是很在乎美元的利率,只是想預防人民幣進一步貶值。」

此類美元理財產品發行數量的增長以及售罄的速度顯示,中國大陸的儲戶對外幣的需求激增,通過將人民幣兌換為外幣──最受青睞的貨幣包括美元、澳幣和港元,存款持有人不必將資金轉移到境外去尋求收益,就能避免人民幣資產的損失。

據總部設在成都的理財產品研究和評級公司普益標準追蹤統計的數據顯示,2016年11月,銀行發行的外幣理財產品比10月增長了49%,其中大多數為美元理財產品。中國人民銀行的數據顯示,11月外幣存款比去年增長11.4%,比10月份4.8%的增幅提高了一倍還多。

招商銀行高級固定收益分析師劉東亮表示,銀行發行理財產品所得資金通常用來購買中國企業在海外發行的美元債券。他補充說,中國企業在海外更容易獲得低息資金,然後他們再把資金匯回國內兌換成人民幣。

「投資者已經意識到,人民幣已經變成一種單向押注的遊戲,所以他們尋求對沖,」安永駐香港管理合夥人Keith Pogson表示。「與以前『我想把錢轉出中國境外』的困境相比,這種形勢更加微妙。」

 

預期人民幣還會貶值

蘇格蘭皇家銀行旗下子公司NatWest Markets駐新加坡首席大中華區經濟學家胡誌鵬在研究報告中表示,盡早將人民幣兌換成外幣似乎是一個有吸引力的選擇。他估計,如果不出台新的管控措施,未來一個季度,中國大陸家庭的外匯購買規模可能增長一倍,達到每月150億美元。

美國聯準會近日加息後,令市場對來年加息的前景展望比預期更為激進,推助美元加速上漲,分析師預期美元還會進一步走高。

隨著人民幣下跌,中共當局試圖實施嚴格的外匯管制來遏止資本外流。中國大陸的公民每年只有5萬美元的購匯額度。

據彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)估計,中國大陸2016年11月的資金外流可能從10月的750億美元升至800億美元。中國國家外滙管理局表示,雖然11月跨境資金流出壓力較10月有所增加,但總體處於相對穩定的區間。

北京當局近期對從海外購買資產的公司到離岸購買人壽保險的一切行為都施加了限制,以阻止現金外流的浪潮。中國國內客戶若轉出500萬美元以上的資金,必須向北京的監管機構上報。

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