黃金遭遇熊市 投資宜謹慎

研究認為,黃金的公平值應為每盎司800美元。Getty Image
第135期
劉林

金價在今年第2季創下近3年來最低水平。從技術指標來看,黃金的相對強弱指標為35,低於30即顯示出市場已經超賣。

黃金礦業服務公司(GFMS)研究部負責人坦卡(William Tankard)表示,儘管很多推動金價走強的核心利多因素還在,但是最近幾個月對金價不利的因素越來越多,尤其失望情緒可能導致黃金陷入持續數年的熊市。

Trust Company of the West前大宗商品投資組合經理厄爾布(Claude Erb)從2012年6月開始與杜克大學(Duke University)金融學教授哈維(Campbell Harvey)進行一項學術研究。結果顯示,黃金的公平價值接近每盎司800美元。他們計算了有紀錄以來黃金與通貨膨脹的相對比值,以美國消費者物價指數(CPI)計算,這一比值平均為3.2比1。以當前每盎司1,250美元計算,比值高達5.37比1。

隨著近期的大幅下挫,金價已較一年前下跌超過40%。厄爾布表示,金價急劇下挫完全可以預期,因為已經脫離基本面價值,雖然可能出現強勁反彈,但是這一輪熊市的最終低點將遠低於當前價位。

投資者需要瞭解的是,黃金不是貨幣,而是一種借題發揮的投資。黃金期貨、黃金交易基金、金礦投資全都充當了實物黃金的代理,顯示出黃金在硬通貨以及法定貨幣替代物之外作為投機工具的角色,而且不是一項無風險投資。投資者需要考慮,自己擁有的是甚麼?為何要擁有它?價值有那麼大嗎?要對「非理性繁榮」時刻保持警惕。

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