國際信用評等機構標準普爾2012年1月再度投下震撼彈，指歐洲領導人面對債務危機表現失敗，據而調降法國及其他8個歐元區國家的信用評等。三天後，連EFSF（歐洲金融穩定基金；European Financial Stability Facility）也被降級，舉世譁然。
希臘債務禍及歐盟
另一方面，因債務危機幾近破產的希臘與私人債權人持續就削減債務展開談判，同時也爭取歐元區更多的貸款援助。2月，希臘政府通過不受國內歡迎的財政緊縮法案，眾多民眾上街示威抗議，群情激憤。3月，在IMF（國際貨幣基金）的支持下，歐元區再度增資1,300億歐元給希臘抒困。
6月中，希臘舉行舉世矚目的國會選舉，若是左派政黨獲勝，希臘即很有可能離開歐元區，歐元區前景將難以預料。最後選舉結果由主張留在歐元區的右派新民主黨獲勝，一般認為這個結果意味選民同意留在歐元區，並且願遵守撙節措施，歐盟也可能提供較佳的紓困條件，歐元區危機暫時解除。
歐債危機的爆發，最早可追溯至2009年10月。當時希臘政府宣布2009年財政赤字與政府債務占國內生產毛額（GDP）的比例預計將分別達到12.7%和113%，都遠遠超過歐元區《穩定與成長公約》（Stability and Growth Pact，簡稱SGP公約）的標準──各國政府的年度赤字不得超過GDP的3%，政府債務不得超過GDP的60%。
隨後，三大國際信用評等機構標準普爾、惠譽國際和穆迪相繼調降希臘主權信用評等，希臘不得不向歐盟與IMF申請紓困。當時，多數人以為這是單一國家的問題，想不到，2010年中，愛爾蘭與葡萄牙同樣被降評；2011年，義大利與西班牙也出現類似狀況。全球各國這才驚覺，這是一場連鎖危機。
這五個國家──葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙，自此被稱為「歐豬五國」（PIIGS）。
歐豬五國債務危及全球
歐豬五國總計欠下超過8兆美元的債務，等於全球資金總額的15%。2008年雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉引發金融海嘯時，其總資產也只有6,390億美元，歐豬五國的債務總額，已達到雷曼的12倍；若歐元區發生危機，將重創全球經濟。
如今，歐豬五國的年度赤字幾乎都超過GDP的10%，義大利與希臘的債務更接近GDP的120%──這兩國人民一整年所賺的錢，拿來還債都不夠。
為解決危機，歐元區國家與IMF在2010年5月同意向希臘提供總值1,100億歐元貸款，條件是希臘必須厲行一系列的緊縮開支措施。繼希臘以後，愛爾蘭、葡萄牙等國也獲得援助。
目前，歐元區主要的防火牆有二道，首先是2010年5月通過的「歐洲金融穩定基金」（EFSF），透過發行債券等方式籌資，借給需要的國家。2012年10月之後，EFSF多數的功能將由新的歐洲穩定機制（ESM）取代，負責維持歐洲各國金融穩定。12月初，經過歐元區各方討論，針對希臘新一輪的491億歐元援助方案終於推出。同時，西班牙銀行業重組計畫得到了歐盟委員會的批准，在改革路上也邁出了關鍵一步。12月13日，歐盟領袖舉行峰會，同意繼續推進經濟與貨幣聯盟，歐盟財長會議並就統一銀行監管機制達成協議。
歐洲央行執行委員會委員、首席經濟學家彼得．布雷（Peter Brett）表示，儘管歐元區各國的改革有進展，但並不表示歐債危機最糟糕的時期已經過去：「只能說我看到的情況依然非常脆弱。當前的金融市場相對平靜，我認為各國政府應該利用好這一機會，加速開展各項改革，而不要總是認為事態已經好轉……因為糟糕情況很容易捲土重來。」
「很清楚的是，現在的經濟環境依然困難且處於停滯中。」彼得．布雷道出了歐盟短期難以緩解的困局。
紐約《看中國》報紙評論作家萬厚德觀點：
希臘危機見證了人性的貪婪與社會主義設計上脆弱的一面。盲目追求GDP成長與龐大無止盡的福利支出，終於拖垮了歐豬五國的財政。最糟糕的是，希臘的問題不僅止於財政問題，很大一塊是出自於社會價值的崩潰。官員貪汙、人民爭相逃稅、司法腐敗、公營機關無效率，街頭爭福利成了上下交征利的火爆場合。在社會主義大鍋飯的架構下，德國人民也只能勒緊褲帶供養這批無賴了！
