国际信用评等机构标准普尔2012年1月再度投下震撼弹，指欧洲领导人面对债务危机表现失败，据而调降法国及其他8个欧元区国家的信用评等。三天后，连EFSF（欧洲金融稳定基金；European Financial Stability Facility）也被降级，举世哗然。
希腊债务祸及欧盟
另一方面，因债务危机几近破产的希腊与私人债权人持续就削减债务展开谈判，同时也争取欧元区更多的贷款援助。2月，希腊政府通过不受国内欢迎的财政紧缩法案，众多民众上街示威抗议，群情激愤。3月，在IMF（国际货币基金）的支持下，欧元区再度增资1,300亿欧元给希腊抒困。
6月中，希腊举行举世瞩目的国会选举，若是左派政党获胜，希腊即很有可能离开欧元区，欧元区前景将难以预料。最后选举结果由主张留在欧元区的右派新民主党获胜，一般认为这个结果意味选民同意留在欧元区，并且愿遵守撙节措施，欧盟也可能提供较佳的纾困条件，欧元区危机暂时解除。
欧债危机的爆发，最早可追溯至2009年10月。当时希腊政府宣布2009年财政赤字与政府债务占国内生产毛额（GDP）的比例预计将分别达到12.7%和113%，都远远超过欧元区《稳定与成长公约》（Stability and Growth Pact，简称SGP公约）的标准──各国政府的年度赤字不得超过GDP的3%，政府债务不得超过GDP的60%。
随后，三大国际信用评等机构标准普尔、惠誉国际和穆迪相继调降希腊主权信用评等，希腊不得不向欧盟与IMF申请纾困。当时，多数人以为这是单一国家的问题，想不到，2010年中，爱尔兰与葡萄牙同样被降评；2011年，意大利与西班牙也出现类似状况。全球各国这才惊觉，这是一场连锁危机。
这五个国家──葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙，自此被称为「欧猪五国」（PIIGS）。
欧猪五国债务危及全球
欧猪五国总计欠下超过8兆美元的债务，等于全球资金总额的15%。2008年雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭引发金融海啸时，其总资产也只有6,390亿美元，欧猪五国的债务总额，已达到雷曼的12倍；若欧元区发生危机，将重创全球经济。
如今，欧猪五国的年度赤字几乎都超过GDP的10%，意大利与希腊的债务更接近GDP的120%──这两国人民一整年所赚的钱，拿来还债都不够。
为解决危机，欧元区国家与IMF在2010年5月同意向希腊提供总值1,100亿欧元贷款，条件是希腊必须厉行一系列的紧缩开支措施。继希腊以后，爱尔兰、葡萄牙等国也获得援助。
目前，欧元区主要的防火墙有二道，首先是2010年5月通过的「欧洲金融稳定基金」（EFSF），透过发行债券等方式筹资，借给需要的国家。2012年10月之后，EFSF多数的功能将由新的欧洲稳定机制（ESM）取代，负责维持欧洲各国金融稳定。12月初，经过欧元区各方讨论，针对希腊新一轮的491亿欧元援助方案终于推出。同时，西班牙银行业重组计划得到了欧盟委员会的批准，在改革路上也迈出了关键一步。12月13日，欧盟领袖举行峰会，同意继续推进经济与货币联盟，欧盟财长会议并就统一银行监管机制达成协议。
欧洲央行执行委员会委员、首席经济学家彼得．布雷（Peter Brett）表示，尽管欧元区各国的改革有进展，但并不表示欧债危机最糟糕的时期已经过去：「只能说我看到的情况依然非常脆弱。当前的金融市场相对平静，我认为各国政府应该利用好这一机会，加速开展各项改革，而不要总是认为事态已经好转……因为糟糕情况很容易卷土重来。」
「很清楚的是，现在的经济环境依然困难且处于停滞中。」彼得．布雷道出了欧盟短期难以缓解的困局。
纽约《看中国》报纸评论作家万厚德观点：
希腊危机见证了人性的贪婪与社会主义设计上脆弱的一面。盲目追求GDP成长与庞大无止尽的福利支出，终于拖垮了欧猪五国的财政。最糟糕的是，希腊的问题不仅止于财政问题，很大一块是出自于社会价值的崩溃。官员贪污、人民争相逃税、司法腐败、公营机关无效率，街头争福利成了上下交征利的火爆场合。在社会主义大锅饭的架构下，德国人民也只能勒紧裤带供养这批无赖了！
